'இலங்கை மனித உரிமைகள் மையம்' என்ற தலைப்பில் ஒரு அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ள அதன் நிறைவேற்றுப் பணிப்பாளர் ரஜித் கீர்த்தி தென்னக்கோன், இலங்கை மத்திய வங்கி 2.1 டிரில்லியன் ரூபாய்க்கும் அதிகமான பணத்தை அச்சிட்டுள்ளதாகவும், வணிக வங்கிகளிடமிருந்து டாலர்களை வாங்குவதன் மூலம் மத்திய வங்கி மறைமுகமாக பணத்தை உருவாக்கி வருவதாகவும் எச்சரிக்கும் ஒரு பொருளாதார அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளார். இது சமூக ஊடகங்களில் தற்போது பரவி வருகிறது. பொதுமக்களை தவறாக வழிநடத்தும் வகையில் பொருளாதாரப் பரிபாஷை சொற்களை தவறாக மேற்கோள் காட்டி, அரசியல் ரீதியாக சாதகமான ஒரு வாதத்தை உருவாக்குவதற்காக முன்வைக்கப்பட்டுள்ள இந்த அறிக்கை தவறானது என்று தற்போது விமர்சிக்கப்பட்டுள்ளது.
அந்த அறிக்கையின்படி, 2025 ஜனவரியில் 14,439.1 பில்லியன் ரூபாயாக இருந்த M2b பரந்த பண விநியோகம், 2026 மார்ச் மாதத்திற்குள் 16,585.7 பில்லியன் ரூபாயாக, அதாவது சுமார் 2.1 டிரில்லியன் ரூபாயால் அதிகரித்துள்ளது. மேலும், 17 மாதங்கள் போன்ற ஒரு குறுகிய காலத்தில் புழக்கத்தில் உள்ள பணத்தின் அளவு 303,956 மில்லியன் ரூபாயால் அதிகரித்துள்ளதாகவும், இது மீண்டும் நாட்டில் பணம் அச்சிடப்படுவதற்கான ஆதாரம் என்றும் சுட்டிக்காட்டப்பட்டுள்ளது.
மேலோட்டமாகப் பார்த்தால், இந்த புள்ளிவிவரங்கள் மிகவும் தீவிரமான சூழ்நிலையை சித்தரிக்கின்றன. சமீபத்தில் வரலாற்று பணவீக்கம் மற்றும் கடுமையான பண நெருக்கடியை சந்தித்த ஒரு நாடாக, 'பணம் அச்சிடுதல்' என்ற வார்த்தையைக் கேட்கும்போதே பொதுமக்கள் மத்தியில் ஒரு தீவிர பயம் ஏற்படுவது இயல்பு. 2020 க்குப் பிந்தைய காலகட்டத்தில் ஏற்பட்ட பாரிய நிதி விரிவாக்கம், அரச நிதி அழுத்தம், வெளிநாட்டு நாணய கையிருப்பு இழப்பு மற்றும் மாற்று விகிதங்களில் ஏற்பட்ட அழுத்தம் காரணமாக உருவான பொருளாதார வீழ்ச்சியை இலங்கையர்கள் இன்னும் மறக்கவில்லை. எனவே, 2.1 டிரில்லியன் ரூபாய் அச்சிடப்பட்டுள்ளது என்று கூறுவது அதிர்ச்சியூட்டும் ஒரு விடயமாகும்.
எவ்வாறாயினும், இங்குள்ள உண்மையான பிரச்சனை என்னவென்றால், இந்த அறிக்கை சரியான தரவுகளை தவறாக வழிநடத்தும் விளக்கத்துடன் கலந்துள்ளது. இந்த புள்ளிவிவரங்கள் மத்திய வங்கியின் அறிக்கைகளை அடிப்படையாகக் கொண்டவையாக இருக்கலாம், ஆனால் அவற்றை விளக்கப் பயன்படுத்தப்படும் மொழி மற்றும் தர்க்கம் தொழில்நுட்ப ரீதியாக சரியானவை அல்ல.
இங்குள்ள முக்கிய பலவீனம் என்னவென்றால், M2b பரந்த பண விநியோகத்தை, மத்திய வங்கி நேரடியாக மேற்கொள்ளும் பணம் அச்சிடலாகக் கருதுவதாகும். M2b என்பது ஒரு பரந்த நிதித் தொகுப்பாகும். இதில் பொதுமக்கள் கையில் உள்ள பணம், தேவை வைப்புக்கள், சேமிப்பு வைப்புக்கள், கால வைப்புக்கள் மற்றும் வங்கி அமைப்பு மூலம் உருவாக்கப்படும் பிற வைப்புப் பணம் ஆகியவை அடங்கும். இது புதிதாக அச்சிடப்பட்ட நோட்டுகள் அல்லது நேரடி பண உருவாக்கம் மட்டுமல்ல என்பதை மத்திய வங்கி தரவுகளும் தெளிவுபடுத்தியுள்ளன.
மிகவும் எளிமையாகச் சொன்னால், மத்திய வங்கி பணத்தை பௌதீக ரீதியாக அச்சிடாமலேயே M2b மதிப்பு உயரலாம். வங்கிகள் அதிக கடன்களை வழங்கும் போது, வைப்புக்கள் அதிகரிக்கும் போது, வெளிநாட்டு நாணயங்கள் ரூபாயாக மாற்றப்படும் போது, தனியார் துறை கடன் விரிவாக்கப்படும் போது அல்லது வங்கி அமைப்பின் இருப்புநிலை அதிகரிக்கும் போது M2b உயரலாம். அதன்படி, M2b மதிப்பு 2.1 டிரில்லியன் ரூபாயால் அதிகரித்துள்ளது என்பது ஒரு விடயம், மத்திய வங்கி 2.1 டிரில்லியன் ரூபாயை அச்சிட்டுள்ளது என்பது முற்றிலும் வேறுபட்ட விடயம். முதலாவது வெறும் நிதிப் புள்ளிவிவரம் மட்டுமே, இரண்டாவது அரசியல் மற்றும் உணர்வுபூர்வமான விளக்கம்.
மத்திய வங்கியால் உருவாக்கப்பட்ட பணத்தின் மிகவும் துல்லியமான அளவீடு கையிருப்புப் பணம் அல்லது அடிப்படைப் பணம் ஆகும். இதில் புழக்கத்தில் உள்ள பணம், உரிமம் பெற்ற வணிக வங்கிகள் மத்திய வங்கியில் வைத்துள்ள வைப்புக்கள் மற்றும் அரசு நிறுவனங்கள் மத்திய வங்கியில் வைத்துள்ள வைப்புக்கள் ஆகியவை அடங்கும் என்று மத்திய வங்கி விளக்குகிறது. பொருளாதார வல்லுநர்கள் நேரடி மத்திய வங்கி பண உருவாக்கத்தைப் பற்றி விவாதிக்கும் போது கையிருப்புப் பணத்தில் கவனம் செலுத்துவதற்கு இதுவே காரணம். M2b போன்ற பரந்த பண விநியோகம் இதைவிட மிக மிகப் பெரியது, மேலும் இது மத்திய வங்கியின் செயல்பாடுகளையும் வணிக வங்கி செயல்பாடுகளையும் சித்தரிக்கிறது.
இந்த வேறுபாடு மிகவும் முக்கியமானது. உதாரணமாக, இலங்கை மத்திய வங்கியின் தரவுகளின்படி, 2024 ஆம் ஆண்டில் M2b மற்றும் கையிருப்புப் பணத்திற்கு இடையிலான பெருக்கி சுமார் 9.30 ஆக இருந்தது. இதன் பொருள், ஒவ்வொரு கையிருப்புப் பண ரூபாய்க்கும் வங்கி அமைப்பில் பல ரூபாய் பரந்த பணத்தை ஆதரிக்க முடியும் என்பதாகும். எனவே M2b விரிவடையும் போது, அந்த விரிவாக்கத்தின் ஒவ்வொரு ரூபாயும் மத்திய வங்கியால் நேரடியாக அச்சிடப்பட்டது என்று அர்த்தமல்ல.
வணிக வங்கிகளிடமிருந்து மத்திய வங்கி டாலர்களை வாங்கும் போது ரூபாய் உருவாக்கப்படுகிறது என்ற அறிக்கையின் கூற்றில் ஒரு பொருளாதார தர்க்கம் இருந்தாலும், அதை மேலும் கவனமாக விளக்க வேண்டும். ஒரு மத்திய வங்கி சந்தையில் இருந்து வெளிநாட்டு நாணயத்தை வாங்கும் போது, அதற்கு ரூபாயில் பணம் செலுத்துகிறது. மத்திய வங்கி திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகள், கால வைப்புக்கள், பத்திர விற்பனை அல்லது பிற நிதி கருவிகள் மூலம் அந்த பணப்புழக்கத்தை மீண்டும் உறிஞ்சவில்லை என்றால், அது உள்நாட்டு ரூபாய் பணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்கலாம். ஆனால் இந்த அறிக்கை இந்த செயல்முறையை மிகவும் எளிமைப்படுத்தி, டாலர்களை வாங்குவதன் ஒரே விளைவு கட்டுப்பாடற்ற பண உருவாக்கம் என்று காட்ட முயற்சிக்கிறது. திறந்த சந்தை நடவடிக்கைகள், கருவூல பில்கள் வைத்திருப்பு, தனியார் கடன்கள், வைப்பு வளர்ச்சி மற்றும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் போன்றவற்றை முறையாக ஒப்பிடாமல் 'பணம் அச்சிடுதல்' என்ற வார்த்தையைப் பயன்படுத்துவது நடைமுறைக்கு உகந்ததல்ல.
பொருளாதாரத்திற்கு புதிய பணம் பாய்வதற்கான ஆதாரமாக, புழக்கத்தில் உள்ள பணத்தின் அளவு 2025 ஜனவரி 1 அன்று 1,351,312 மில்லியன் ரூபாயிலிருந்து 2026 மே 22 அன்று 1,655,268 மில்லியன் ரூபாயாக அதிகரித்ததையும் இந்த அறிக்கை பயன்படுத்தியுள்ளது. இது ஒரு உண்மையான எண் ஆக இருக்கலாம், ஆனால் அதன் விளக்கத்திற்கு ஒரு சூழல் தேவை. பருவகால தேவை, சம்பளக் கொடுப்பனவுகள், பண்டிகை செலவுகள், பணத்தைப் பயன்படுத்துவதற்கான விருப்பம், பெயரளவு விலைகள் அதிகரிப்பு அல்லது வங்கி நடத்தைகள் போன்ற காரணங்களால் புழக்கத்தில் உள்ள பணம் அதிகரிக்கலாம். இது மட்டும் பொறுப்பற்ற முறையில் பணம் அச்சிடப்படுவதை நிரூபிக்காது. இது கவனிக்கப்பட வேண்டிய ஒரு எச்சரிக்கை சமிக்ஞையாக இருந்தாலும், இது ஒரு தனிப்பட்ட இறுதி ஆதாரம் அல்ல.
அறிக்கையில் உள்ள மற்றொரு தவறான வழிநடத்தும் தந்திரம் என்னவென்றால், சரியான அளவுகோல் இல்லாமல் ஒரு பெரிய முழுமையான எண்ணைப் பயன்படுத்துவதாகும். பொதுவான பயன்பாட்டில் 2.1 டிரில்லியன் ரூபாய் என்பது ஒரு மிகப்பெரிய தொகையாகும். ஆனால் நிதிப் பகுப்பாய்வில், அந்த மதிப்பை மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி, மொத்த வைப்புக்கள், கையிருப்புப் பணம், கடன் வளர்ச்சி, பணவீக்கம் மற்றும் மாற்று விகித நகர்வுகள் ஆகியவற்றுடன் ஒப்பிட வேண்டும். இந்த ஒப்பீடுகள் இல்லாமல், வாசகர்கள் புரிந்துகொள்வதற்குப் பதிலாக பயமுறுத்தப்படுகிறார்கள்.
இங்கு ஒரு சிறிய கணிதப் பிழையையும் காணலாம். அறிக்கை கூறுவது போல் 14,439.1 பில்லியன் ரூபாயிலிருந்து 16,585.7 பில்லியன் ரூபாயாக அதிகரிப்பது 2,146.1 பில்லியன் ரூபாய் என்று காட்டப்பட்டாலும், அதன் நேரடி கழித்தல் மதிப்பு 2,146.6 பில்லியன் ரூபாய் ஆகும். இது ஒரு சிறிய வேறுபாடு என்றாலும், அறிக்கை கடுமையான புள்ளிவிவரத் துல்லியத்துடன் எழுதப்படவில்லை என்பதை இது தெளிவுபடுத்துகிறது.
பொது விவாதத்தில் 'பணம் அச்சிடுதல்' என்ற உணர்வுபூர்வமான சொல் பொதுவாக மத்திய வங்கி அரசாங்கத்திற்கு நிதியளிப்பதற்காக பொறுப்பற்ற முறையில் பணத்தை உருவாக்குகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. ஆனால் இலங்கையின் புதிய மத்திய வங்கிச் சட்டம் அரசாங்கத்திற்கு நேரடி நிதி வசதிகளை வழங்குவதை முன்னரை விட சட்டபூர்வமாகவும் நிறுவன ரீதியாகவும் கட்டுப்படுத்தியுள்ளது. மத்திய வங்கியின் 2025 ஆம் ஆண்டுக்கான வருடாந்திர பொருளாதார மதிப்பாய்வின்படி, தற்போதைய நிதி கட்டமைப்பு 5% பணவீக்க இலக்கு மற்றும் ±2% விளிம்பு வரம்புடன் உள்நாட்டு விலை நிலைத்தன்மை மற்றும் நெகிழ்வான பணவீக்க இலக்கீட்டை அடிப்படையாகக் கொண்டு செயல்படுகிறது. எனவே, M2b வளர்ச்சியின் அடிப்படையில் மட்டுமே கடந்த காலத்தில் இருந்த நெருக்கடியான பண அச்சிடல் முறை மீண்டும் செயல்படுகிறது என்று செய்யப்படும் எந்தவொரு கூற்றுக்கும் வலுவான ஆதாரங்கள் தேவை.
இதன் பொருள் எந்த ஆபத்தும் இல்லை என்பதல்ல. பரந்த பண விநியோகம் அதிகரிப்பது, புழக்கத்தில் உள்ள பணம் அதிகரிப்பது, மாற்று விகித அழுத்தம் மற்றும் வெளிநாட்டு கையிருப்பு மேலாண்மை ஆகியவை சட்டபூர்வமான பிரச்சினைகள். நிதி விரிவாக்கம் அதிகமாக உள்ளதா, ரூபாய் பணப்புழக்கம் முறையாக கட்டுப்படுத்தப்படுகிறதா, மத்திய வங்கி அதிகாரப்பூர்வமற்ற முறையில் மாற்று விகித அளவை பாதுகாக்கிறதா மற்றும் எதிர்கால பணவீக்க அபாயங்கள் உருவாகின்றனவா என்று கேள்வி கேட்க பொதுமக்களுக்கு உரிமை உண்டு. இவை மிகவும் செல்லுபடியாகும் கேள்விகள்.
ஆனால் சரியான வரையறைகள் இல்லாமல் இறுதி முடிவாக முன்வைக்கப்படும் போது, ஒரு செல்லுபடியாகும் கேள்வி கூட தவறாக வழிநடத்தும் ஒன்றாக மாறிவிடும். இந்த அறிக்கை அடிப்படையில் ஐந்து வழிகளில் வாசகர்களை தவறாக வழிநடத்துகிறது என்று தெரிகிறது: அதாவது இது M2b மதிப்பை பணம் அச்சிடுதலுக்கு சமப்படுத்துகிறது; M2b இன் அனைத்து வளர்ச்சிகளும் மத்திய வங்கியின் நடவடிக்கைகளால் ஏற்படுகின்றன என்று கூறுகிறது; அளவுகோல் இல்லாமல் பெரிய எண்களைப் பயன்படுத்துகிறது; புழக்கத்தில் உள்ள பணத்தின் வளர்ச்சியை பணவீக்கத்தின் தானியங்கி ஆதாரமாகக் கருதுகிறது; மேலும் கையிருப்புக்கள், கடன்கள், மாற்று விகிதங்கள், சர்வதேச நாணய நிதியம், வங்கி வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பணவீக்கம் போன்ற பல தனிப்பட்ட விடயங்களை காரண-காரியத் தொடர்பை நிரூபிக்காமல் ஒரே கதையுடன் இணைக்கிறது.
இதன் மூலம் இலங்கையின் பரந்த பண விநியோகம் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் அதிகரித்துள்ளது என்பதையும், இது பொதுமக்களின் கவனத்திற்குரிய ஒரு விடயம் என்பதையும் ஏற்றுக்கொள்ள வேண்டும். ஆனால் அந்த முழு அதிகரிப்பையும் மத்திய வங்கி பணம் அச்சிடுதல் என்று அழைப்பது தொழில்நுட்ப ரீதியாக தவறானது. உண்மையான கேள்வி என்னவென்றால், M2b அதிகரித்ததா என்பது மட்டுமல்ல, அது ஏன் அதிகரித்தது, அதில் எவ்வளவு கையிருப்புப் பண உருவாக்கத்திலிருந்து வந்தது, மத்திய வங்கி பணப்புழக்கத்தை உறிஞ்சியதா மற்றும் அந்த அதிகரிப்பு தற்போது பணவீக்கம் அல்லது மாற்று விகித அழுத்தத்தை உருவாக்குகிறதா என்பதுதான். இந்த அறிக்கை உண்மையான பொருளாதார குறிகாட்டிகளைப் பயன்படுத்தினாலும், 2.1 டிரில்லியன் ரூபாய் பௌதீக அல்லது நேரடி மத்திய வங்கி பணம் அச்சிடப்பட்டுள்ளது என்று பொது மக்கள் நம்பும் வகையில் இது தயாரிக்கப்பட்டுள்ளது. எனவே, "மத்திய வங்கி 2.1 டிரில்லியன் ரூபாயை அச்சிடுகிறது" என்று அறிக்கையிடுவதற்குப் பதிலாக, "இலங்கையின் பரந்த பண விநியோகம் 2.15 டிரில்லியன் ரூபாயால் விரிவடைகிறது; மத்திய வங்கியின் பணப்புழக்க நடவடிக்கைகள் பணவீக்கம் மற்றும் மாற்று விகிதங்களில் அழுத்தத்தை சேர்க்கிறதா என்பது குறித்து பொருளாதார வல்லுநர்களின் கவனம்" என்று கூறுவது தொழில்நுட்ப ரீதியாக மிகவும் சரியானது.
சர்ச்சைக்குரிய தவறான அறிக்கை கீழே
